5月30日，中国证监会网站流露，MiniMax Group Inc.在上海证监局办理训诲备案登记，拟初度公诱导行股票并上市，训诲券商为中信证券股份有限公司。

MiniMax于2026年1月9日在港交所主板挂牌上市，继智谱、范式智能后国内AI大模子赛谈中又一家运转“A+H”双平台布局的公司。

截止5月29日收盘，MINIMAX-W(00100.HK)报840.00港元/股，市值2634.54亿港元。

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5月22日，恒生指数公司发布季检扫尾，其中，MINIMAX-W获纳入恒生科技指数，变动将于6月8日起奏效。中金指出，由于MINIMAX的同股不同权性质，需畸形知足上市满6个月及20个往来日的要求，因此不会在本次6月调度中干预港股通。若后续知足市值与成交额要求，有望于8月纳入港股通。

面前，MiniMax正迎来时刻与营业化的双拐点。就在5月28日，公司通知M3大模子干预发布前终末准备阶段，秉承全新自研的荒芜重见地架构，预填速率提高9.7倍、解码速率提高15.6倍。

本年3月18日，公司发布新一代大模子M2.7，初度展示“模子自我进化”旅途，Agent Harness智能体实行框架在部分研发场景中可承担30%至50%的职责量，并在里面评测集上达成约30%的遵守提高。而从更早的M2.5到M2.7，仅相隔35天，显耀快于行业老例迭代节律。

高速迭代的背后是营业化的全面爆发。据公司最新流露，其各人企业与诱导者客户已破损100万，较六个月前增长五倍，平台总用户数约为3亿。公司流露的数据暴露，M2系列模子的逐日Token浮滥量在同期两个月内增长了六倍，通达平台新注册用户增长四倍以上。

聚会本年3月功绩会上公开的财务信息，公司2026年2月ARR（年度无为性收入）已超1.5亿好意思元；而最新数据暴露，ARR翻番周期已压缩至60天，最新ARR已跃升至卓越3亿好意思元。照此增速，东方证券研报指出，2026年全年MiniMax的ARR有望冲击8至10亿好意思元，特等于其2025年全年营收的近20倍。

2026年1月9日，MiniMax在港交所主板挂牌上市，刊行价每股165港元，首日开盘即大涨，最终收盘大涨约109%，股价报345港元，总市值攀升至1067亿港元，成为港股AI板块的明星方向。

回溯历史，MiniMax在上市前已累计完成7轮融资，引诱了阿里、腾讯、小红书、米哈游等互联网巨头，以及红杉中国、高瓴、IDG、经纬创投、云启本钱等顶级投资机构，同期还引入阿布扎比投资局、新加坡GIC、百利投资及挪威央行等国际长线本钱。

这次A股训诲备案，凯发官网标记着MiniMax成为国内又一家追究运转“A+H”双平台布局的AI大模子公司，也有望成为继智谱AI等头部企业之后，为A股大模子赛谈注入又一分量级方向。

冲击A股上市的背后，公司的基本面正在发生的久了质变。

2025年全年，MiniMax达成总收入7903.8万好意思元，同比增长158.9%。其中，AI原生家具收入5307.5万好意思元，同比增长143.4%；通达平台及企业处事收入2596.3万好意思元，同比暴增197.8%。毛利为2007.9万好意思元，同比增长437.2%，毛利率由2024年的12.2%提高至25.4%。

更值得热心的是利润结构的根人道改善，经调度净亏本2.5亿好意思元，亏本率同比大幅收窄。而若按GAAP口径，2025年年内净亏本达18.72亿好意思元，主要为优先股公允价值变动等非指标性科目所致。

区域结构上，外洋商场已成为公司的中枢收入接济，2025年超70%收入来自国际商场。C端家具收入占比稳重在约67%，B端通达平台收入增速接近200%，B端增速远超C端，展现出toB营业化的强劲后劲。

干预2026年，营业化节律进一步提速。2026年2月，公司ARR已超1.5亿好意思元；到了5月底，ARR已进一步攀升至卓越3亿好意思元，ARR翻番周期压缩至60天。同期，M2系列模子日均token浮滥量两个月内增长6倍，通达平台新注册用户增长4倍以上。公司各人企业与诱导者客户已破损100万，较六个月前增长五倍，平台总用户数约为3亿，在领域上已与智谱等头部玩家并驾王人驱。

东方证券在研报中指出，MiniMax的ARR约为其2025年全年营收的两倍，大模子的营业闭环已初步造成。

模子订价策略上，据花旗前沿模子排名榜，面前MiniMax M2.7以每百万tokens仅0.22好意思元的极低订价在商场中占据一席，是面前各人主流大模子中最具性价比的选项之一，为通达平台快速积聚诱导者生态构筑了成本护城河。跟着M3落地，其在性价比赛谈的上风有望进一步接续。

从本钱商场维度看，港股AI板块的估值锚照旧缔造，智谱和MiniMax上市后市推崇存目共睹，为A股对同业业公司的订价提供了参照系。

值得贵重的是，在港股上市时，MiniMax即曾传出“可能同期运转A+H上市”的商场听说。上市四个月后即追究运转A股训诲，节律快于大量“A+H”企业的间隔周期（无为为6至12个月），侧面印证了公司里濒临A股窗口期的进犯判断。

这次A股训诲的运转，并非浮浅的本钱套利，而是公司从“时刻公司”向“平台型AI基础设施处事商”计策跃迁的关节一步。当Token从时刻主张走向消费商品、算力被提到与水电网同等首要的基础设施高度，MiniMax的成长旅途也正在脱离单纯“参数竞赛”的拥堵阶梯，转向“平台+生态”的更大叙事。

从港股IPO到A股野心，这家上海走出的AI独角兽K8凯发官网，行将在更大的本钱疆城上张开它“To B+出海+领域化盈利”的新征途。